老牌港资黄金珠宝企业周大福（01929.HK）正努力筹集资金，以推进自身的转型计划。
6月17日，周大福在港交所发布公告称，拟发行于2030年到期的88亿港元0.375%可换股债券，初始换股价为每股17.32港元，较上一日收盘价13.72港元溢价约26.2%，可悉数转换为5.08亿股，占扩大后股本约4.9%。
周大福称，拟将发行债券的所得款项净额87.15亿港元用于黄金首饰业务的发展及融资、门店升级及国内外市场的策略扩充，以及用作一般营运资金。
尽管换股价较前日收盘价溢价近三成，但发行可转债筹资仍旧给市场带来负面情绪。6月17日开盘后，周大福盘中一度跌近10%。截至6月17日收盘，周大福报12.720港元/股，跌幅7.29%，总市值1270亿港元。
2024年，周大福抛出五年转型计划，包括收缩渠道、优化产品结构、加速数字化进程等。当下，金价仍居高位，市场购买金饰的情绪退潮，周大福面临老铺黄金、周六福、潮宏基等新老对手的紧逼，转型迫在眉睫。
潮玩理财开高端形象店，抛出同店销售增长转正目标
近两年，金价持续飙升，处于产业链下游的黄金珠宝零售商面临挑战。
财报显示，2025财年（2024年4月1日～2025年3月31日），周大福营业额同比下降17.5%至896.56亿港元，归母净利润同比减少8.98%至59.16亿港元。其中，由于2025财政年度内金价持续飙升而导致黄金借贷的公允值亏损61.8亿港元（2024财年为37.57亿港元）。
与此同时，随着消费者对黄金饰品的购买热情减少，2025财年周大福珠宝在中国内地、以及中国香港及中国澳门的门店同店销售数据皆有所下滑。其中，周大福珠宝在中国内地的同店销售同比下降19.4%。
为此，周大福渠道也在进一步收缩。截至2025财年末，周大福珠宝在内地的零售点为6274个，期内净减少896个。
除了关店外，周大福也在升级门店，包括在香港、深圳、武汉、西安及上海开设新形象店，以提升品牌的高端属性。
以今年5月开业、位于上海核心商圈南京东路的形象店为例，该门店共五层楼高，总面积超1260平米，店内包括经典时尚珠宝、高级珠宝、黄金工艺杰作等场景，同时提供珠宝工艺互动展示、私人定制等交互性购物体验。
周大福在财报中表示，2026财政年度，公司将在新加坡和加拿大开设新形象店，并展开更广泛的门店升级计划。另据媒体报道，在2025财年业绩会上，周大福珠宝集团副主席郑志雯宣布，计划于中国内地及香港开设约20家新形象店，目标实现同店销售由负转正，并争取达成单位数增长。
持续推进转型计划，并不断开设新形象店显然需要大量资金，或许也是周大福亟需融资的原因。就获得融资后公司业务发展规划等相关事宜，6月17日，时代财经以电子邮件的形式向周大福发送采访函，截至发稿，未获回复。
周大福并非今年首个融钱的黄金珠宝企业。
今年5月，号称“黄金届爱马仕”的老铺黄金（06181.HK）发布配股公告，计划以每股630港元折价8%配售431万股新股，募资净额26.98亿港元，约等于其在去年6月登陆港交所时募资额度的近三倍。
彼时，老铺黄金也在公告中指出，配售所得款项80%将用于发展核心业务，包括不仅限于中国内地门店拓展、现有门店位置优化和面积扩建，以及支持同店销售的快速增长；另外20%用于补充流动资金及一般企业用途。
发力“一口金”外，周大福还在圈粉中产潮男
周大福的转型计划始于一年前。
2024年4月，周大福在品牌创立95周年之际，官宣为期五年的品牌转型计划，确定以产品迭代为转型核心，其中包含品牌转型、产品优化、门店升级、数字化战略等。与此同时，周大福还挖来前Tiffany & Co.设计总监、华裔国际珠宝设计师刘孝鹏，聘其为品牌高级珠宝创意总监。
由于定价黄金产品受金价干扰程度较低，因此“一口金”也成为周大福发力重点。2024年4月、8月，周大福分别推出定价黄金“传福系列”“故宫系列”，两者销售额均达到40亿港元。
据财报，2025财年，周大福珠宝推出的定价黄金产品营业额同比大涨105.5%。周大福定价黄金产品在中国内地黄金首饰及产品类别中，零售值占比亦由2024财年的7.1%，跃升至2025财年的19.2%。
除了黄金产品，珠宝品类也成为周大福“重兵”的新方向。
今年以来，周大福在玉石、翡翠等珠宝赛道动作频频。今年3月，针对火热的宠物消费市场，周大福推出宠物珠宝“CTF PET”；5月，周大福与陈冠希的潮牌CLOT联名推出了玉石系列产品，圈粉“中产潮男”；6月，周大福推出的首个高级珠宝系列“和美东方Timeless Harmony”的主要产品设计亦大量运用钻石、翡翠、红宝石、珍珠等。
在黄金珠宝行业有多年渠道运营从业经历的向晚向时代财经表示，在资源稀缺、加工工艺与文化价值等方面多重作用下，珠宝品类在定价上往往能拥有不输黄金的高溢价。但由于不少同行都在布局相关业务，竞争激烈，这也意味着周大福需要通过高端定制、文化IP联名等方式抢占消费市场，建立赛道优势。
“但上述的布局都需要在渠道、营销、研发设计上大量地投入资金，这对于近年来经营情况本就有压力的周大福来说，不是一件容易的事情。”向晚直言道。
（应受访者要求，向晚为化名）
本文来自微信公众号“时代财经APP”（ID：tf-app），作者：叶曼至，编辑：周嘉宝，36氪经授权发布。
