来源：新浪基金∞工作室
2025年3月29日，长城基金管理有限公司发布长城悦享增利债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年间，基金份额总额和净资产合计均出现大幅下降，分别减少98%和99%。同时，净利润较上一年度减少82%，而管理费支出也大幅下降88%。这些数据的巨大变化，无疑为投资者敲响了警钟，需谨慎评估该基金的投资价值与风险。
主要财务指标：利润与资产规模双降
本期利润下滑明显
2024年，长城悦享增利债券A本期利润为20,524,025.23元，增利债券C为13,029,833.78元 ，相较于2023年的178,177,441.07元和6,983,642.14元，分别下降了88%和81%。这表明基金盈利能力在过去一年有所减弱。
| 基金简称 | 2024年本期利润（元） | 2023年本期利润（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 长城悦享增利债券A | 20,524,025.23 | 178,177,441.07 | -88% |
| 长城悦享增利债券C | 13,029,833.78 | 6,983,642.14 | 81% |
资产净值大幅缩水
从资产净值来看，2024年末长城悦享增利债券A的资产净值为45,716,635.10元，增利债券C为10,235,807.99元，而2023年末分别为2,961,704,195.60元和2,202,596,789.84元，降幅分别高达98%和99%。
| 基金简称 | 2024年末资产净值（元） | 2023年末资产净值（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 长城悦享增利债券A | 45,716,635.10 | 2,961,704,195.60 | -98% |
| 长城悦享增利债券C | 10,235,807.99 | 2,202,596,789.84 | -99% |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
份额净值增长率低于业绩比较基准
2024年，长城悦享增利债券A份额净值增长率为2.94%，业绩比较基准收益率为8.60%；增利债券C份额净值增长率为2.64%，业绩比较基准收益率同样为8.60%。两只基金均未能跑赢业绩比较基准，反映出基金在投资运作上未能达到预期的收益目标。
| 基金简称 | 份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差值 |
|---|---|---|---|
| 长城悦享增利债券A | 2.94% | 8.60% | -5.66% |
| 长城悦享增利债券C | 2.64% | 8.60% | -5.96% |
标准差显示风险控制情况
长城悦享增利债券A份额净值增长率标准差为0.05%，业绩比较基准收益率标准差为0.12%；增利债券C份额净值增长率标准差为0.05%，业绩比较基准收益率标准差为0.12%。基金的标准差低于业绩比较基准，表明基金在控制波动方面表现尚可，但仍需提升收益能力。
投资策略与业绩表现：灵活调整难挽颓势
投资策略
2024年，海外通胀压力持续，美联储政策影响全年降息预期。国内宏观经济基本面弱修复，央行维持支持性货币政策，债市震荡走牛。在此背景下，基金通过深入研究经济基本面、宏观政策和风险偏好，判断大类资产走势，灵活调整权益类和纯债类品种的配置比例，并积极参与交易行情。
业绩表现归因
尽管采取了灵活的投资策略，基金业绩仍未达预期。从投资收益构成看，债券投资收益为30,980,665.99元，公允价值变动收益为4,799,433.92元，但整体利润仍下滑明显。可能原因在于市场环境复杂多变，尽管基金管理人努力调整配置，但仍难以完全适应市场变化，导致收益未达预期。
费用分析：管理与托管费用大幅下降
基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为3,197,511.51元，相较于2023年的27,529,645.31元，下降了88%。基金管理费按前一日基金资产净值的0.30%年费率计提，资产净值的大幅下降是管理费减少的主要原因。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|
| 2024年 | 3,197,511.51 | -88% |
| 2023年 | 27,529,645.31 | / |
基金托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为1,065,837.11元，2023年为9,176,548.49元，降幅达88%。基金托管费按前一日基金资产净值的0.10%年费率计提，同样受资产净值下降影响。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的托管费（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|
| 2024年 | 1,065,837.11 | -88% |
| 2023年 | 9,176,548.49 | / |
投资组合分析：债券为主，结构稳定
资产组合情况
期末基金资产组合中，固定收益投资占比91.12%，金额为55,662,289.38元，全部为债券投资。银行存款和结算备付金合计占8.76%，金额为5,348,604.85元。整体资产配置以债券为主，符合债券型基金的特点。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 固定收益投资 | 55,662,289.38 | 91.12 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 5,348,604.85 | 8.76 |
债券投资明细
从债券投资组合看，国家债券公允价值为50,157,580.86元，占基金资产净值比例为89.64%；可转债（可交换债）公允价值为5,504,708.52元，占比9.84%。债券投资结构相对集中于国家债券，一定程度上保证了资产的稳定性，但也可能限制了收益的多元化。
份额持有人信息：机构占主导，个人份额少
持有人户数与结构
期末基金份额持有人户数为960户，其中长城悦享增利债券A持有人823户，机构投资者持有份额占比86.97%；增利债券C持有人137户，机构投资者持有份额占比97.86%。整体来看，机构投资者占据主导地位，个人投资者持有份额较少。
| 份额级别 | 持有人户数（户） | 机构投资者持有份额占比（%） | 个人投资者持有份额占比（%） |
|---|---|---|---|
| 长城悦享增利债券A | 823 | 86.97 | 13.03 |
| 长城悦享增利债券C | 137 | 97.86 | 2.14 |
管理人从业人员持有情况
基金管理人所有从业人员持有长城悦享增利债券A份额988.75份，占基金总份额比例为0.0024%；增利债券C无持有。管理人从业人员持有份额极低，反映出内部人员对该基金的信心可能不足。
开放式基金份额变动：赎回导致份额锐减
份额变动情况
长城悦享增利债券A本报告期期初基金份额总额为2,763,168,417.26份，期末为41,431,165.36份，减少了98%；增利债券C期初为1,150,575,815.34份，期末为5,209,407.50份，减少了99%。大幅的份额减少主要源于投资者的赎回行为。
| 基金简称 | 期初基金份额总额（份） | 期末基金份额总额（份） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 长城悦享增利债券A | 2,763,168,417.26 | 41,431,165.36 | -98% |
| 长城悦享增利债券C | 1,150,575,815.34 | 5,209,407.50 | -99% |
影响因素分析
投资者赎回可能是对基金业绩表现不满，或基于自身资金需求及市场预期调整投资组合。而大额赎回可能引发流动性风险、净值波动风险等，对基金运作产生不利影响。
重大事件与展望：管理层变动，谨慎看好债市
重大事件
报告期内，基金管理人、基金托管人有重大人事变动。基金管理人方面，刘沛先生自2024年10月28日起担任公司首席信息官，邱春杨先生不再兼任；崔金宝先生自2024年10月28日起担任公司财务负责人。基金托管人方面，郭德秋先生不再担任中国银行股份有限公司托管业务部总经理职务。
市场展望
展望2025年，管理人认为国内经济基本面、通胀水平和投资者预期有望改善，海外特朗普上台后的政策带来不确定性。总体上看好债市配置机会但需降低收益预期，相对而言权益市场虽有波动但全年回报可能更好。管理人将继续做好宏观经济和政策研究，优化大类资产配置，力争获取稳健回报。然而，鉴于2024年基金的表现，投资者仍需密切关注基金在新一年的实际运作和业绩表现。
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